💡 思路：滚动做空 3x 反向 ETF，靠衰减获利

持续做空一只 3x 反向 ETF（SQQQ=3x做空纳指100 / SOXS=3x做空半导体 / SDOW=3x做空道琼斯 / SPXU=3x做空标普500）。 反向 ETF 因 3x 日复利损耗长期必然贬值，做空它 = 做多它的贬值。 目标空头市值 = 当前权益 × k。两种再平衡模式可选：

• 恒净敞口（默认）：每日双向再平衡，净底层敞口恒定。理想 -3x 跟踪下盈亏 ≡ 持有底层，不爆仓，赚反向 ETF 的衰减 alpha。
• 单向：只加不平，衰减段补空、膨胀段不动。靠波动率衰减滚雪球，高收益高风险，极端段自然爆仓。

💡 思路：任意时点进场的「最大回撤画像」

假设在历史任意一天买入（或做空）某个标的，从那天起最大会亏多少 / 多久回本 / 最多能赚多少—— 把每个进场日的风险画像画成图，一眼看出「哪段时间进场是安全的」。

• 主图：横轴 = 进场日期，纵轴 = 从该点买入/做空后的最大回撤%（绿 ≤10% / 黄 10-30% / 橙 30-60% / 红 >60%）
• 回本图：每个进场点回本所需自然日（红点 = 窗口内未回本）
• 分布图：全部进场点最大回撤的直方图（5% 一档）

标的覆盖：QQQ/TQQQ/SQQQ、SOXX/SOXL/SOXS、DJI/UDOW/SDOW、GSPC/SPXL/SPXU。 含合成数据源可回溯到 2009 起（09 年前数据已整体移除：央行托底后的市场制度才有参考意义）， 覆盖 2011 欧债、2015 年中和 2018Q4 回调、2020-02 疫情崩盘、2022 熊市前的进场点画像 （例：2020-01 买入 TQQQ 合成序列最大回撤约 65%；2018-10 做空 SQQQ 合成序列最大回撤约 40%）。

纯价格口径：不计滑点/分红，仅作风险画像参考；回看窗口可选 1/2/3/5 年或全历史。

💡 思路：200均线 × 高中低IV 六制度，六选一操作

三个标的宇宙（QQQ 纳指100 / SOX 半导体 / SPY 标普500），按 底层 200 日均线（上/下） × IV 分位（低/中/高）分 6 制度。 IV 口径 = 当日 IV 在其自身过去 200 个交易日 IV 观测中的分位位置： ≤50% → 低，>70% → 高，之间 → 中（滚动分位、无前视，样本不足强制持币）。 每制度六选一操作：

• 买3x做多ETF（TQQQ/SOXL/SPXL）· 买现货（QQQ/SOXX/GSPC）· 做空3x反向ETF（SQQQ/SOXS/SPXU）· 做空3x做多ETF（TQQQ/SOXL/SPXL，跌势吃趋势+衰减双击；均单向/恒净+动态k 可选）· 持币（吃 FF 无风险利息）· 平仓收获（relay 显式收获点）。
• 默认 = 2026-09 播种/收获接力（「播种/收获接力」开关开启：制度切换不强平——持币=冻结扛仓、 同腿做空跨制度接力、平仓收获=显式收获点；exp_maiv6_relay 坐标上升）： R0 播空（恒净+动态k k0.2）→ R1/R2 接力（单向 k0.2/k0.1）→ R3 翻腿做空3x多（阴跌趋势+衰减双击） → R4 平仓收获 → R5 重新播空。完整策略综合min Calmar 0.48、CAGR 7~11%、MDD ≤18% （对照：先平后开口径 0.39；孤立目标产物 0.24）。walk-forward：wf Calmar 0.48~1.18、 1.4~3.0× 滚空基线、29/30 正折——研究基线，deflated p 未过采纳线。
• 每制度可单独换操作与仓位 k，改任意制度即变为自定义组合；关「播种/收获接力」回先平后开口径（coord 平衡档 min 0.39）。
• 配置方案下拉（exp_maiv6_schemes 三档检索）：通用档 = 6 格最差格最优（min 0.48，跨标的通用性优先）； 平均档 = 6 格平均最佳（avg 0.60 / min 0.46：R2 持币 + R3/R4 平仓收获，收益形态优先）； 各标的自适配 = 每格独立优化本格（六格 min 0.57 / avg 0.77，QQQr 1.00、SOXr 1.13——in-sample 拟合上界， 切换宇宙/数据源自动换该格配置，⚠ 选择偏差最大，非可部署推荐）。

💡 思路：期权 + 现货模拟交易（完全拟真 · 双策略对比）

两个独立账户（A/B）各配一套自动策略，在同一个真实交易日轴上并行推进—— 逐日处理全部拟真事件，全程无前视，净值与指标同图对比。

• 真实价格口径：不复权真实成交价；除息日分红现金到账/做空付息；拆股自动调整股数与期权行权价（含零股折算）。
• 期权按 HV 定价：σ = 滚动历史波动率 × 系数，BS 报价带单边价差与每张手续费；卖按 bid、买按 ask。
• 期权日期完全拟真：仅月期权 = 每月第三个周五（节假日顺延前一交易日），DTE 按自然日。
• 真实保证金与交割：Reg-T 公式（裸卖/现金担保/备兑/价差抵扣）；维持不足自动强平、净值≤0 爆仓停摆；到期日买方自动行权、卖方被指派，实物交割（100 股/张）。
• 委托在次日开盘成交；推进可逐日或按 7/30/120/365 自然日跳跃（自动吸附交易日）。

默认对比：A = 每月第三周五卖 ATM put（到期接货卖出）；B = 每月初定投 QQQ $10,000 持有。 3x 标的（TQQQ/SQQQ/SOXL/SOXS/SDOW/UDOW）数据源无分红 CSV，不产生分红事件。

💡 思路：波动率目标仓位 · 低波高仓、高波低仓

买入持有一只现货 ETF（QQQ / SOXX / SPY）或对应 3x 做多 ETF （TQQQ / SOXL / SPXL），每日再平衡到 权益 × k_eff。 动态 k（默认开）：k_eff = k × clamp(目标HV / 实际HV, 下限, 上限)—— 已实现波动低于目标 → 放大仓位，高于目标 → 收缩避险（恒定风险预算）。

• 与滚动做空板块的动态 k 同一套逻辑与口径（HV = 所持资产年化已实现波动，回看窗截至当日收盘，无未来函数）；做空侧实测 MDD/Calmar 全组改善，做多侧 3x ETF 的波动率目标是经典的风险平价实践。
• 目标 HV 与缩放区间默认随持有资产联动（网格扫描 Calmar 中位最优）：现货 tv0.25 / 0.3~2.5（HV 约 10%~30%）；3x ETF tv0.5 / 0.3~1.5（HV 约 35%~90%，上限 1.5 为峰值——3x 已带杠杆，低波再叠更高倍数崩盘段反噬）。
• k>1 表示杠杆：现货 = 保证金融资；3x ETF = 在 3x 杠杆上再叠加（注意 k×3 的有效杠杆）。
• 对比基准：固定 k（不开动态）/ 满仓持有该资产 / 满仓持有对应现货。

口径：前复权收盘价，收盘判定、收盘成交；无手续费/滑点，现金不计息。 数据源：仅真实 = 上市起（TQQQ 2010 / SOXL 2010 / SPXL 2008 / 现货 futu 2009 起，SPY 1993 起）； 含合成 = 3x ETF 上市前按底层 ±3x 公式合成（TQQQ 1999 起 / SOXL 1994 起 / SPXL 更早），现货用自身长历史（QQQ 1999 / SOXX 2001 起）。

💡 思路：用底层标的（QQQ / SOX / 标普 / 道指）模拟一只「阈值重置」的 n 倍做空 ETF，再滚动做空它

真实反向 ETF 的杠杆重置发生在每日收盘；这里模拟的 ETF 重置发生在 价格达到买卖阈值时——围绕当前锚点上下各预挂一排几何间隔的限价单 （卖档 pa·(1+θS)^k / 买档 pa·(1−θB)^k）， 被动成交即一次离散重置 nav ← nav·(1−n·θ)，锚点移到成交价、订单簿重挂。 例：昨收 100（锚点）、θS=5%，今开 102 → 今高 109：O→H 段必经 105 → 按 105 成交。

• 与每日重置的本质差异：θ→0 收敛到连续重置幂律 (p/p0)^(−n)，而非日复利口径（两者之差 = 日重置波动拖累，量级见指标表）；θ 大则重置稀疏、成交间敞口漂移大。
• 日内路径：日线只有 O/H/L/C，默认 O→H→C（先上后下·保守）；「仅收盘」为纯事件口径。
• 滚动做空接入：模拟 NAV 序列当 ETF 喂给滚动做空引擎（与做空真实 SQQQ 同 k/模式对比）；模拟腿零成本（无借券费/管理费）。
• 硬约束 θ<1/n（单档成交 NAV 不翻负）；无未来函数：重置只用当日 OHLC 与既有锚点（验证脚本 src/tabs/siminv/research/validate.mjs）。

💡 思路：比 simtrade ⑦ 更进一步的期权拟真——用「真实 IV + 波动率偏斜 + 期限结构」定价，全历史回测期权打法

simtrade ⑦ 用 BS(HV) 定价：崩盘日 IV 暴涨远超滞后的 HV，卖方亏损被系统性低估。 本 tab 的定价 σ(K,T) = σ_atm·(1 + skw·z + curv·z²)·(1 + ts·ln(30/DTE))： σ_atm 用真实 IV 历史（QQQ/SOXX 2023-06 起，快照校准）与 3x 模型 IV（2010 起）， 偏斜/期限/价差参数从 26762 张期权链快照回归拟合（research/calibrate.mjs， IV 重定价误差中位 1.3~6.4 vol 点）；同一策略自动跑 IV 口径 vs HV 口径两遍，直接量化定价假设对结论的影响。

• 无前视：收盘决策 → 次日开盘成交，σ 用决策日已知值；贴现率逐日取联邦基金利率。周期权（每周五）+ 月期权（第三周五顺延）双日历。
• 摩擦：卖按 bid / 买按 ask，价差 = A + B/权利金（便宜期权价差百分比巨大，快照实测形状）+ 每张佣金；整数张合约，行权价收敛真实档位。
• 到期：实物交割（买方行权/卖方被指派/OTM 作废，价差组合结算自然净 0 股）；短腿外在价值 ≤ $0.05 收盘被提前指派；拆股按比例调整行权价与张数。
• 保证金：Reg-T（裸卖 20%/10%、现金担保、备兑抵扣、价差宽度、日历远腿不抵扣——真实规则）；维持不足强平、净值 ≤ 0 爆仓。
• 仓位预算语义：卖方=保证金预算、价差=风险预算、wheel=现金担保预算、买方/日历=权利金预算（1% 权利金 ≈ 0.3×名义，复利极敏感，慎加大）。
• 已知近似：skew/期限为单日快照的参数化形状（崩盘日短端 skew 陡化未建模）；2010-2023 段 IV 为模型值（QQQ 为 VIX×1.08 代理）；组合的提前指派只处理单腿结构。