💡 思路：滚动做空 3x 反向 ETF，靠衰减获利
持续做空一只 3x 反向 ETF（SQQQ=3x做空纳指100 / SOXS=3x做空半导体 /
SDOW=3x做空道琼斯 / SPXU=3x做空标普500）。
反向 ETF 因 3x 日复利损耗长期必然贬值，做空它 = 做多它的贬值。
目标空头市值 = 当前权益 × k。两种再平衡模式可选：
- 恒净敞口（默认）：每日双向再平衡，净底层敞口恒定。理想 -3x 跟踪下盈亏 ≡ 持有底层，不爆仓，赚反向 ETF 的衰减 alpha。
- 单向：只加不平，衰减段补空、膨胀段不动。靠波动率衰减滚雪球，高收益高风险，极端段自然爆仓。
核心指标
净值曲线（归一化 = 1）
回撤
Top 5 回撤段（ETF 谷底 → 冲高 → 回归谷底价，按策略回撤排行）
空头敞口漂移 & 真实杠杆（ETF 原始 k · 图例可切指数口径 ×3）
ETF 价格核对（反向 ETF / 底层 · Adj Close）
补空记录
💡 思路：任意时点进场的「最大回撤画像」
假设在历史任意一天买入（或做空）某个标的，从那天起最大会亏多少 / 多久回本 / 最多能赚多少—— 把每个进场日的风险画像画成图，一眼看出「哪段时间进场是安全的」。
- 主图：横轴 = 进场日期，纵轴 = 从该点买入/做空后的最大回撤%（绿 ≤10% / 黄 10-30% / 橙 30-60% / 红 >60%）
- 回本图：每个进场点回本所需自然日（红点 = 窗口内未回本）
- 分布图：全部进场点最大回撤的直方图（5% 一档）
标的覆盖：QQQ/TQQQ/SQQQ、SOXX/SOXL/SOXS、DJI/UDOW/SDOW、GSPC/SPXL/SPXU。 含合成数据源可回溯到 2009 起（09 年前数据已整体移除：央行托底后的市场制度才有参考意义）， 覆盖 2011 欧债、2015 年中和 2018Q4 回调、2020-02 疫情崩盘、2022 熊市前的进场点画像 （例：2020-01 买入 TQQQ 合成序列最大回撤约 65%；2018-10 做空 SQQQ 合成序列最大回撤约 40%）。
纯价格口径：不计滑点/分红，仅作风险画像参考；回看窗口可选 1/2/3/5 年或全历史。
进场风险画像（汇总统计）
进场日期 vs 最大回撤（点 = 一个进场日）
回本所需天数（自然日）
最大回撤分布（进场点计数）
💡 思路：200均线 × 高中低IV 六制度，五选一操作
三个标的宇宙（QQQ 纳指100 / SOX 半导体 / SPY 标普500），按 底层 200 日均线（上/下） × IV 分位（低/中/高）分 6 制度。 IV 口径 = 当日 IV 在其自身过去 200 个交易日 IV 观测中的分位位置： ≤50% → 低，>70% → 高，之间 → 中（滚动分位、无前视，样本不足强制持币）。 每制度五选一操作：
- 买3x做多ETF（TQQQ/SOXL/SPXL）· 买现货（QQQ/SOXX/GSPC）· 做空3x反向ETF（SQQQ/SOXS/SPXU）· 做空3x做多ETF（TQQQ/SOXL/SPXL，跌势吃趋势+衰减双击；均单向/恒净+动态k 可选）· 持币（吃 FF 无风险利息）。
- 默认 = 2026-09 整体边际择优（exp_maiv6_coord：坐标上升——逐制度在完整策略语境下按 Δ整体综合min 边际优化，修复「逐制度孤立 Calmar」目标错位；孤立目标看不见回撤链拼接/权益基数复利/活跃期年化放大）： R0/R2/R5 = 做空3x反向（恒净+动态k k0.2，R1 单向）；线下低/中IV = 持币（全操作整体边际为负→空仓）。 完整策略综合min Calmar 0.39、CAGR 6~9%、MDD ≤16%——对照孤立目标产物仅 0.24；方向性买入整体边际全面为负。
- 每制度可单独换操作与仓位 k，改任意制度即变为自定义组合；保守档（R5 也持币）min 0.45 但 CAGR 5~7%。
核心指标
净值曲线（归一化 = 1）
回撤
制度状态（0 线上·低IV → 5 线下·高IV）
💡 思路：期权 + 现货模拟交易（完全拟真 · 双策略对比）
两个独立账户（A/B）各配一套自动策略，在同一个真实交易日轴上并行推进—— 逐日处理全部拟真事件，全程无前视，净值与指标同图对比。
- 真实价格口径：不复权真实成交价；除息日分红现金到账/做空付息；拆股自动调整股数与期权行权价（含零股折算）。
- 期权按 HV 定价：σ = 滚动历史波动率 × 系数，BS 报价带单边价差与每张手续费；卖按 bid、买按 ask。
- 期权日期完全拟真：仅月期权 = 每月第三个周五（节假日顺延前一交易日），DTE 按自然日。
- 真实保证金与交割：Reg-T 公式（裸卖/现金担保/备兑/价差抵扣）；维持不足自动强平、净值≤0 爆仓停摆；到期日买方自动行权、卖方被指派，实物交割（100 股/张）。
- 委托在次日开盘成交；推进可逐日或按 7/30/120/365 自然日跳跃（自动吸附交易日）。
默认对比：A = 每月第三周五卖 ATM put（到期接货卖出）；B = 每月初定投 QQQ $10,000 持有。 3x 标的（TQQQ/SQQQ/SOXL/SOXS/SDOW/UDOW）数据源无分红 CSV，不产生分红事件。
账户总览
双账户净值对比
标的价格参考
对比指标（截至当前日）
行情参考 · 月期权链（HV 定价，只读）
账户A 持仓
账户A 委托与事件
账户B 持仓
账户B 委托与事件
💡 思路：波动率目标仓位 · 低波高仓、高波低仓
买入持有一只现货 ETF（QQQ / SOXX / SPY）或对应 3x 做多 ETF
（TQQQ / SOXL / SPXL），每日再平衡到 权益 × k_eff。
动态 k（默认开）：k_eff = k × clamp(目标HV / 实际HV, 下限, 上限)——
已实现波动低于目标 → 放大仓位，高于目标 → 收缩避险（恒定风险预算）。
- 与滚动做空板块的动态 k 同一套逻辑与口径（HV = 所持资产年化已实现波动，回看窗截至当日收盘，无未来函数）；做空侧实测 MDD/Calmar 全组改善，做多侧 3x ETF 的波动率目标是经典的风险平价实践。
- 目标 HV 与缩放区间默认随持有资产联动（网格扫描 Calmar 中位最优）：现货 tv0.25 / 0.3~2.5（HV 约 10%~30%）；3x ETF tv0.5 / 0.3~1.5（HV 约 35%~90%，上限 1.5 为峰值——3x 已带杠杆，低波再叠更高倍数崩盘段反噬）。
- k>1 表示杠杆：现货 = 保证金融资；3x ETF = 在 3x 杠杆上再叠加（注意 k×3 的有效杠杆）。
- 对比基准：固定 k（不开动态）/ 满仓持有该资产 / 满仓持有对应现货。
口径：前复权收盘价，收盘判定、收盘成交；无手续费/滑点，现金不计息。 数据源：仅真实 = 上市起（TQQQ 2010 / SOXL 2010 / SPXL 2008 / 现货 futu 2009 起，SPY 1993 起）； 含合成 = 3x ETF 上市前按底层 ±3x 公式合成（TQQQ 1999 起 / SOXL 1994 起 / SPXL 更早），现货用自身长历史（QQQ 1999 / SOXX 2001 起）。
核心指标
净值曲线（归一化 = 1）
回撤（策略 vs 满仓资产）
持仓市值 & 真实杠杆（= k_eff）
资产价格核对（Adj Close）
Top 5 回撤段（峰值 → 谷底 → 回归创新高）
调仓记录
💡 思路：用底层标的（QQQ / SOX / 标普 / 道指）模拟一只「阈值重置」的 n 倍做空 ETF，再滚动做空它
真实反向 ETF 的杠杆重置发生在每日收盘；这里模拟的 ETF 重置发生在
价格达到买卖阈值时——围绕当前锚点上下各预挂一排几何间隔的限价单
（卖档 pa·(1+θS)^k / 买档 pa·(1−θB)^k），
被动成交即一次离散重置 nav ← nav·(1−n·θ)，锚点移到成交价、订单簿重挂。
例：昨收 100（锚点）、θS=5%，今开 102 → 今高 109：O→H 段必经 105 → 按 105 成交。
- 与每日重置的本质差异：θ→0 收敛到连续重置幂律
(p/p0)^(−n)，而非日复利口径（两者之差 = 日重置波动拖累，量级见指标表）；θ 大则重置稀疏、成交间敞口漂移大。 - 日内路径：日线只有 O/H/L/C，默认 O→H→C（先上后下·保守）；「仅收盘」为纯事件口径。
- 滚动做空接入：模拟 NAV 序列当 ETF 喂给滚动做空引擎（与做空真实 SQQQ 同 k/模式对比）；模拟腿零成本（无借券费/管理费）。
- 硬约束 θ<1/n（单档成交 NAV 不翻负）；无未来函数：重置只用当日 OHLC 与既有锚点（验证脚本
src/tabs/siminv/research/validate.mjs）。
模拟 ETF 指标（阈值重置 vs 真实 SQQQ vs 理想每日重置）
模拟 ETF NAV 对比（归一化 = 1）
重置成交事件
滚动做空指标（模拟 ETF vs 真实 SQQQ 同参 vs 持有 QQQ）
滚动做空净值对比（归一化 = 1）
滚动做空回撤
空头敞口漂移 & 真实杠杆（图例可切指数口径 ×n）
调仓记录
💡 思路：比 simtrade ⑦ 更进一步的期权拟真——用「真实 IV + 波动率偏斜 + 期限结构」定价，全历史回测期权打法
simtrade ⑦ 用 BS(HV) 定价：崩盘日 IV 暴涨远超滞后的 HV，卖方亏损被系统性低估。
本 tab 的定价 σ(K,T) = σ_atm·(1 + skw·z + curv·z²)·(1 + ts·ln(30/DTE))：
σ_atm 用真实 IV 历史（QQQ/SOXX 2023-06 起，快照校准）与 3x 模型 IV（2010 起），
偏斜/期限/价差参数从 26762 张期权链快照回归拟合（research/calibrate.mjs，
IV 重定价误差中位 1.3~6.4 vol 点）；同一策略自动跑 IV 口径 vs HV 口径两遍，直接量化定价假设对结论的影响。
- 无前视：收盘决策 → 次日开盘成交，σ 用决策日已知值；贴现率逐日取联邦基金利率。周期权（每周五）+ 月期权（第三周五顺延）双日历。
- 摩擦：卖按 bid / 买按 ask，价差 = A + B/权利金（便宜期权价差百分比巨大，快照实测形状）+ 每张佣金；整数张合约，行权价收敛真实档位。
- 到期：实物交割（买方行权/卖方被指派/OTM 作废，价差组合结算自然净 0 股）；短腿外在价值 ≤ $0.05 收盘被提前指派；拆股按比例调整行权价与张数。
- 保证金：Reg-T（裸卖 20%/10%、现金担保、备兑抵扣、价差宽度、日历远腿不抵扣——真实规则）；维持不足强平、净值 ≤ 0 爆仓。
- 仓位预算语义：卖方=保证金预算、价差=风险预算、wheel=现金担保预算、买方/日历=权利金预算（1% 权利金 ≈ 0.3×名义，复利极敏感，慎加大）。
- 已知近似：skew/期限为单日快照的参数化形状（崩盘日短端 skew 陡化未建模）；2010-2023 段 IV 为模型值（QQQ 为 VIX×1.08 代理）；组合的提前指派只处理单腿结构。